上一期我们讲了什么是SPV？当前的法律框架体系下，公募REITs的基本交易结构模型通过构建“公募基金+ABS+SPV公司”的结构，以持有资产支持证券的方式间接持有基础设施项目100%的所有权或经营权利，实现公募REITs对基础设施项目的控制，而ABS则通过“股+债”的构造，实现持有SPV公司全部股权及债权，取得基础设施项目完全所有权或经营权利，并获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流。具体到，目前有四种类型的“股+债”的结构安排，分别是ABS发放股东借款、SPV公司减资形成股东应收款、股权转让递延支付、会计制度调整形成应付股利。接下来我们对四种类型的“股+债”的结构安排一一说明。

一、ABS发放股东借款

ABS发放股东借款是指通过现有项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场上发行债券从而达到项目融资的目的的一种方式。

根据有无合适的存量债务可以有两种交易步骤，具体如下图：

(一)SPV公司完成包括但不限于股东会特别决议事项等前置程序。

(二) 公募基金募集完成，投资于ABS。

(三)不晚于ABS设立日，SPV公司向市场监督管理部门递交减少注册资本金的申请。

(四) 完成减资后，形成SPV公司对于原股东的减资应付款。

(五)管理人代表ABS与原股东签署相关股权转让文件，收购SPV公司100%股权。与此同时，双方签署债权转让相关文件收购SPV公司原股东就减资事宜所享有的对SPV公司的债权，至此完成SPV公司股债结构的搭建。