采矿权资源税改革将使煤企分化加剧-今日焦点-甘肃方正税务师事务所

采矿权资源税改革将使煤企分化加剧

发布时间：2006-11-29 字体: 放大缩小作者：佚名来源：新浪财经阅读数：998

今日，国泰君安证券研究所独家给新浪财经发来新近行业研究报告——《采矿权资源税改革将使煤炭企业分化加剧》，新浪财经第一时间与广大网友分享，其主要观点如下：
　　投资要点：
　　1.事件：我国矿产资源有偿使用制度改革将全面推行，同时，财政部会同有关部门提出，设立中央地质勘查基金，矿产资源税调整，建立环境恢复保证金制度，支持国有重点煤炭企业等将配套推进。
　　2. 政策影响分析
　　本次采矿权和资源税等政策配套进行，对会对煤炭上市公司带来更大影响。我们认为，采矿权、勘查基金、资源税改、环境补偿等改革，是继04年以来国家能源新政的延续。
　　这些政策将极大的改变煤炭行业的竞争格局，小矿的低成本优势将不存在。小规模矿资源税和资本支出大幅增加，降低投资回报率，并且未来获取资源的能力也会大幅削弱。国有重点矿资源税增加将相对有限，国有重点矿有能力获取资源，多项支持国有重点煤炭企业的政策，
　　将提高国有重点企业的竞争力。目前的煤炭市场，为具有管理优势，历史包袱较轻的企业，提供了绝佳的发展环境，具有相对管理优势的神华能源，兖州煤业，潞安环能会获得较快的发展。
　　我们认为，该政策明显在执行差异化的政策，从而达到煤炭资源合理有序的开发。该政策的执行，会使得许多小矿的开采不经济，会加速这些小矿的退出，从而达到煤炭产业结构的调整。如果该政策的推进的快，明年的煤炭价格就难以下滑，国有大型煤炭企业的仍然会面临较好的生态环境。
　　采矿权拍卖在全国推行，会逐渐形成各地合理的市场价格。各地煤炭上市公司会有较好的市场参照，煤炭企业拥有的煤炭储量价值会得以重估。煤炭上市公司的价值源于煤炭资源的储量价值，而不是近二、三年煤炭企业效益的增减，煤炭企业储量价值将倍受市场关注。
　　上调储量价值被明显低估的企业的评级，将潞安环能由谨慎增持，提高到增持。目标价格由15 元提升至20 元，并维持兰花科创、兖州煤业、西山煤电谨慎增持的评级。

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