央行近日调整完善若干货币政策工具，涉及四处：一年期抵押补充贷款（PSL）利率由1.75%下调至1.5%，降幅0.25个百分点；PSL支持领域扩大到“六张网”建设，即水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网与物流网；科技创新和技术改造再贷款额度增加2000亿元，该项再贷款的支持比例由60%提高至100%；支农支小再贷款与再贴现额度增加5000亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元。四项调整指向同一件事：降低银行发放贷款所占用的资金成本。

先说抵押补充贷款。它是央行向政策性银行提供的长期资金，政策性银行主要承担重大项目与基础设施领域的贷款。一年期PSL利率由1.75%降至1.5%，政策性银行取得资金的成本随之下移，其向项目发放的贷款，定价基准亦可相应下调；支持领域扩大到“六张网”建设之后，资金可投向的项目范围从原来的领域扩展到上述六类网络。就借款人而言，这类资金对应的贷款利率通常低于同期限的一般贷款，是否适用，先看项目是否落在支持范围之内。

再贷款是另一条通道，机制与前者不同。它并非由央行直接向企业放贷，而是由银行先按央行确定的对象发放贷款，发放后由央行按比例向银行提供资金。以科技创新和技术改造再贷款为例，原支持比例为60%，即银行发放100元贷款，央行提供60元，其余40元占用银行自有资金；此次比例提高至100%，且只适用于该项再贷款，并非所有再贷款工具一并提高，同样100元贷款由央行全额提供，银行不再占用自有资金。资金占用消除之后，银行发放这类贷款在额度与价格上均有更大的余地。调增之后的总量为：科技创新和技术改造再贷款由1.2万亿元增至1.4万亿元；支农支小再贷款与再贴现由4.35万亿元增至4.85万亿元，其中民营企业再贷款由1万亿元增至1.3万亿元。

工具调整作用于银行的资金成本与可用额度，与企业实际承担的利率之间还隔着一层：银行在贷款报价中的加点。最终利率由银行按客户资质、期限与担保条件确定；资金成本的下降能否传导到企业端，还取决于银行的信贷投放策略、同业之间的客户竞争以及监管考核的导向，并非自动实现。就此而言，本轮调整对企业并不等于利率自动下降，而是增加了一条可以争取的通道。符合条件的科技型企业、技术改造项目、涉农与小微经营主体以及民营企业，在申请时可以先行问清三项：该笔贷款是否属于再贷款支持范围、可获得的额度、报出利率的加点基础。

与政策性贷款配套的通常还有财政贴息，即由财政承担一部分利息。贴息在所得税上有两种处理，需先行确定。按专项用途财政性资金处理的，须同时满足三个条件——有拨付文件、有专门的资金管理办法、对该笔资金单独核算——满足条件的，贴息不计入应税收入，但以该笔资金形成的支出不得在税前扣除；不满足条件的，贴息计入应税收入，对应的利息支出通常可以在税前扣除，一增一减之间，税负影响会相互抵销一部分。两种处理的税负结果多数情形下相差不大，差别出现在三处：贴息与对应利息的金额不匹配时，收入与扣除的数额并不能相抵，结果会有偏差；企业当年亏损时，将贴息计入收入会减少可弥补的亏损；企业正适用税收优惠时，收入与扣除的取舍会影响优惠的实际效果。除税负测算之外，还有一层管理成本需要计入：作不征税收入处理，要求对该笔资金及其形成的支出单独核算，账务与备查资料的负担相应增加；该项选择应按企业自身情况测算，不宜默认不征税收入必然更有利。

另一处配套在购置环节。企业购入设备、器具，一般按年计提折旧、逐年扣除；符合条件的新购进设备、器具，可以一次性全额扣除，但扣除归集的年度并非购入当年，而是固定资产投入使用月份的次月所属年度——当年12月购入并投入使用的设备，一次性扣除落在下一年度，而不是购入的当年。这一项与贷款安排相关：贷款到位、设备购入与投入使用三个时点如果跨年度，一次性扣除落在哪一年度，就直接决定两个年度的税负分布。

当前可以先做两件事：一是将贴息的拨付文件、资金管理办法与账务核算按三个条件归集齐全，避免申报时被否；二是将贷款投放、设备购入与投入使用、利息与贴息的期间配比测算一遍，两种处理的税后结果比较之后再定。