财政部 税务总局 证监会公告2019年第52号近日发布，内容可以总结为一句话，就是规定了创新企业CDR的税收政策。

【旁白】且慢！什么是创新企业CDR？

创新企业CDR规范的中文说法是：创新企业境内发行存托凭证。

【旁白】你虽然把英文字母换成了中国字，但我看起来依然是一头雾水。

这样吧，我们从头来说这件事。大家应该都发现了吧，我们国家互联网的巨头，比如阿里巴巴、百度、腾讯、京东等等都是在美国上市，为什么它们不在中国上市呢？

【旁白】肯定是他们这些人崇洋媚外，觉得在外国上市风光，挣中国人的钱，让外国股民受益，哼哼……

其实这是天大的误会，可以说这些企业巴不得在中国上市呢，中国市场溢价高，估值高，如果能在中国上市，谁还苦哈哈地跑那么远去美国上啊。但是中国证券市场有个规定，所有股票同股同权，这些互联网公司经过了多轮融资，创始人的股权早就稀释得不剩多少了，如果在中国上市，一上市就会失去了控制权。而这些互联网公司创始人当时在融资的时候，提出的条件就是同股不同权，虽然股份少，但权力大啊，可以保证自己不丢失公司的控制权。而美国的证券市场是允许同股不同权的。所以，这些公司只能选择去美国上市。

 【旁白】原来是这么回事，那和今天说的CDR有什么关系？

这些优质的企业都去境外上市，咱们国内市场看着也眼红啊，于是就有了这么一个金融创新，也就是这些上市公司除了在境外发行股票，还可以拿出一部分股票存在境内某个托管机构中，然后这个托管机构可以以存放的股票为标的，发放一种存托凭证（CDR），这个存托凭证本质上代表的是某个公司的股票，但是它是以另外一个面目出现的，然后境内的投资者就可以在境内市场上买卖这些存托凭证。

用一张图可以表示得更清晰：

与股票相比，CDR的唯一区别就是，CDR的持有人没有投票权，只能享受股份投资的收益或是损失。

【旁白】说了这么些，我明白什么是CDR了，那快说正题吧，CDR的税收政策是怎么规定的？

正因为CDR我们基本上可以把其视同为一种变形的股票，它的税收政策，和股票也比较类似，当然不完全一样。涉及到的税种有个人所得税、企业所得税、增值税和印花税。我把政策简要说一下，具体详细的规定可以看后面的文件原文。

个人所得税政策：

1、对个人转让CDR取得的差价所得，三年（36个月）内暂免征收个人所得税。

2、对个人持有CDR取得的股息红利所得，三年内实施股息红利差别化个人所得税政策。这个差别化个人所得税政策，就是持有时间一个月以内20%，一个月到一年之内10%，一年以上免征。

企业所得税政策

1、一般企业CDR转让取得的差价所得征税、股息红利所得免税。

2、对公募基金CDR转让取得的差价所得、股息红利所得均免税。

增值税政策

1、对个人转让CDR取得的差价收入，暂免征收增值税。

2、对单位投资者转让创新企业CDR取得的差价收入，按金融商品转让政策规定征免增值税。

3、对公募证券投资基金（封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金）管理人运营基金过程中转让创新企业CDR取得的差价收入，三年内暂免征收增值税。

印花税政策：

三年内，在上海证券交易所、深圳证券交易所转让创新企业CDR，按照实际成交金额，由出让方按1‰的税率缴纳证券交易印花税。

上述所有的税收规定，只要有三年限制的，起始日期都是从试点之日起，也就是指首只创新企业CDR取得国务院证券监督管理机构的发行批文之日。

【旁白】我明白了，趁着个人投资前三年免税，我已经迫不及待地想买点CDR了。

我说：免税固然好，你也要了解一下，尽管境外上市的质地优良的公司回归境内了，但也不是谁都能买，账户中必须有300万金融资产才可以投资，这个门槛，目前A股98%的个人投资者都达不到。

所以，投资CDR的第一步，先挣300万放到股市账户中。