投资项目的现金流量估计

常规项目是指，设备经改造后会直接为企业带来收入的增加，成本的减少等。

项目建设期现金流量：主要是购买资产和使之能够正常运营的直接现金流出，主要有设备购置及安装支出、垫支的营运资金等非费用性质的支出，还可能包括机会成本。

项目经营期现金流量：主要包括新项目实施带来的税后增量现金流入和流出。比如：某企业对现有的生产设备进行数字化升级改造，产量在原来的基础上提升了10%，由于技术的升级，所需要的人工成本与原来相比减少了30%，设备能耗在原来的基础上降低了15%，设备的维修保养费用与原来相比减少了5%。不应该当包含筹资支出部分，相关因素已经包含在折现率中。

项目期末现金流量：主要包括设备变现税后净现金流入、收回的营运资本等。如果有弃置义务，还可能涉及弃置现金流出。

估计投资项目的现金流量时就当考虑的因素有：相关成本和非相关成本；机会成本；投资方案对其他项目的影响；对营运资本的影响。

（二）特殊投资项目

特殊投资项目是指，设备经改造后不会直接给企业带来收入的增加，一方面会减少企业的某些现金流出，另一方面是由于环境保护、生命财产安全、社会责任等因素。

与常规投资项目不同，某些特殊的投资项目可能并不会增加企业的收入，不会直接地带来现金的流入，但可能会减少企业的现金流出，以及带来其他的社会正效益，而这种社会正效益很难通过量化的现金流量来衡量。比如企业为了减少环境污染而投资环保设备，为了提高安全生产避免事故的发生而投资于安全生产技术。

可以使用内含报酬率与企业的资本成本来比较的方式决策是否要投资该项目。项目建设期现金流量和项目期末现金流量考虑与常规项目相同。项目经营期现金流量主要是设备的运维保养成本（运行人工，运行能耗，维修费用，保养费用等）。由于项目经营期并不会为企业带来直接的收入现金流入，我们可以将投资设备后的情况与以前的情况进行比较将因购置了设备而消除或除低了支出做出估计，视为该设备投资后带来的现金流入。主要可以从以下几方面考虑该现金流量并对其做出期望值估计：

1.环境违规罚款金额：统计并分析过往因环保违规所面临的罚款金额。

2.环境治理成本：包括污染治理设备的采购、安装和运营维护成本，污染场地的修复成本，废弃物处理成本等。

3.环境诉讼赔偿金额：如果企业面临与环境相关的诉讼，评估可能需要支付的赔偿金额。

4.声誉损失的经济价值：通过市场调研、消费者反馈等方式，评估因环保问题导致的企业声誉受损对销售额、市场份额下降的影响，并将其转化为经济损失。

例4：某生产企业原本没有污水进化功能，产生的污水均通过污水处理厂进行处理，每年需要支付20万的污水处理成本。而且近年来由于设备以及管道的老化，经环保部门检测，排放的大气浸染物有时会超标，导致企业需要缴纳更高的环境保护税，并且接受环保部门的罚款。大气中的异味影响到周边居民，新闻报道后，企业的声誉也受损，近两年产品销量有一定的下滑约为10%左右，减少营业收入100万元。经市场调查结果显示用户因污染而对企业产品存有疑虑。经过对历史数据的分析，大气污染检测超标的概率为30%。环保部门每月抽检一次，如果超标，环保部门会给予每次10万元的处罚。那么我们可以将每年罚款的期望值12*30%*10=36万元、污水处理成本20万元、以及因环保问题减少的收入100万元，作为未来每年的期望现金流入。除此之外，环保设备投资后，也可能会使企业减少环境保护税的支出，作为未来现金流量流出的减少，也属于经济利益的流入。